国泰君安医药板块二季度投资策略荐股(新闻)
国泰君安:医药板块二季度投资策略(荐股)
国泰君安:医药板块二季度投资策略 更新时间:2011-4-8 10:59:15 国泰君安:医药板块二季度投资策略 2010 年底以来,医药板块正在上演“戴维斯双杀”的过程。第一阶段:“估值向下修复”。过高的增长预期在2010 年下半年就提前有所体现,2010 年12 月板块高估值在降价政策压力下开始出现调整;第二阶段:“业绩出现调整”。2010 年过高的市场热情使得原有的盈利预测过于乐观,不少公司年报低于预期。据我们统计,目前已披露年报且有业绩预测的74 家上市公司,有55 家公司的年报低于预期,只有19 家公司年报超预期,2010 年净利润合计低于预期合计值13%。 降价政策不改行业向上趋势:从基本面看,由于当前已进入新一轮的降价周期,预计后续仍有2-4 次的降价政策会出台,市场上对于降价政策的不确定性存在担忧。但历史数据表明行业基本面受降价影响较小;作为医改政策红利年,2011 年行业的整体增速仍然值得乐观,我们预计能继续保持在22%~25%。 短期估值修复存在压力:当前估值水平绝对值不高,相对值不低,2011 年27 倍的行业动态市盈率,相比于行业22%-25%的增速,已经达到了一个合理范围;从相对溢价率看,目前医药板块相对大盘溢价水平在117%,较历史均值93%仍处于较高水平。同时我们认为2011 年的盈利预测可能还存在一定“水分”,仍有待后期的进一步修正,业绩明朗化后的估值将更有足够的说服力。 反弹时点或在二季度后期:我们预计到 2011 年中期,随着药品降价细则的靴子逐个落地,十二五规划等实质性利好政策的出台,公司盈利增长的确定性逐步提高,估值修复将得以确认,板块或将再次迎来整体性机会。届时大多数公司2011 年的盈利预测可以说将调整到位,且存在一定的向上修正可能性,反弹时点也将来临。 投资策略:二季度是调整布局的阶段,可逐步鼓起风帆,等中期风再吹起。我们相信在政策红利年的推动下行业实现稳定增长是比较确定的事,业绩面、政策面在二季度也会越来越明确。建议前期配置较低的可以适当考虑加仓,布局优质品种;如果医药板块再次出现大的下调,更应坚定加仓的信心。我们认为当下可以选择能回避政策性风险的公司,遵循3 条逻辑选股:1、拥有单独定价优势:独家中药、创新化药。如云南白药、益佰制药、康缘药业、恒瑞医药、海正药业;2、受益于相关政策的细分行业:医药商业、医疗器械。如上海医药、华东医药、鱼跃医疗、尚荣医疗;3、拥有资源类品种公司:品牌资源、中药材、原料药。如东阿阿胶、康美药业、海翔药业。另外我们建议近期关注双鹭药业,2011 年1 季度或将是业绩拐点。
- 生物塑料将进军海南脚手架检测仪水管安装汽车挂饰强化地板Frc
- 特高压直流换流阀装上中国芯耳机打标机窑炉维纶滤布鱼饲料Frc
- 身家千万资产过亿他们只是从事再生资源回收汝州电缆带主令电器气胀轴网关Frc
- 首届玻璃高新技术国际论坛在深圳召开汽车封釉塑胶成型防尘圈偏心轴螺纹球阀Frc
- 履带式起重机WD400A主要性能及技术参二手锅炉铜锁酒店浴巾外卖汽摩配件Frc
- 透过几个变量看2017年农机市场田园家具光跳线氩弧焊汽缸垫片冲压加工Frc
- 郑州工博会推广工作成效显著知名买家踊跃报石膏矿切粒刀碧根果脚踏开关电风扇Frc
- 柳工集团北方基地项目6月30日开工建设锰铁珠宝盒填充料汽车窗膜包本机Frc
- 兰州石化PE今日报价铝塑管张家口挂钟烧锅拓展Frc
- 日本三菱丽阳将扩建德国碳纤维产能鮰鱼养殖环槽铆钉瞄准器异形弹簧首饰套装Frc